Aprimoramos nosso conhecimento em derivativos e opções, e no artigo anterior, exploramos a Trava de Alta, uma estratégia para lucrar com a valorização moderada de um ativo. Agora, para finalizar nossa série, vamos analisar a Trava de Baixa com opções, a contraparte da Trava de Alta, que permite ao investidor lucrar com a desvalorização moderada de um ativo, também com risco e ganho limitados.

O que é a trava de baixa com Opções?

A Trava de Baixa (Bear Spread, em inglês) é uma estratégia utilizada por investidores que possuem uma expectativa de queda para o preço de um ativo subjacente, mas de forma controlada e limitada. Assim como a Trava de Alta, ela é uma operação estruturada que busca limitar o risco, ao mesmo tempo em que limita o potencial de lucro.

Essa estratégia é ideal para cenários onde o investidor acredita que o ativo vai cair, mas não de forma drástica, e deseja participar dessa queda sem se expor a um risco ilimitado. O custo inicial da operação diminui pela combinação de compra e venda de opções, o que também estabelece um teto para o prejuízo máximo e o lucro máximo. Portanto, a Trava de Baixa oferece um perfil de risco-recompensa bem definido para quedas.

Como montar uma trava de baixa com Opções?

A Trava de Baixa pode ser montada utilizando opções de venda (Puts) ou opções de compra (Calls). A mais comum e intuitiva é a Trava de Baixa com Puts.

1. Trava de baixa com Puts (Débito)

Esta é a forma mais tradicional de montar uma trava de baixa com opções. Ela envolve a compra de uma Put com um preço de exercício (strike) mais alto e a venda de uma Put com um strike mais baixo, ambas com o mesmo vencimento e sobre o mesmo ativo-objeto [2].

Passos para montar:

1. Comprar uma Put (strike alto): Adquire-se o direito de vender o ativo-objeto por um preço X. Esta Put geralmente está At The Money (ATM) ou Out Of The Money (OTM) mais próxima do preço atual do ativo.
2. Vender uma Put (strike baixo): Vende-se o direito de vender o ativo-objeto por um preço Y (onde Y < X). Esta Put estará mais Out Of The Money (OTM).

Características:

• Custo inicial (Débito): O prêmio pago pela Put de strike mais alto é maior do que o prêmio recebido pela venda da Put de strike mais baixo. A diferença entre os prêmios é o custo líquido da operação, que representa o prejuízo máximo.
• Lucro máximo: O lucro máximo tem limite pela diferença entre os strikes (X – Y) menos o custo inicial da operação.
• Prejuízo máximo: O prejuízo máximo é o custo inicial da operação (o débito líquido).
• Ponto de equilíbrio (Break-even): É o strike da Put comprada menos o custo inicial da operação.

Exemplo:
Um investidor acredita que a ação VALE3, atualmente a R$ 60,00, vai cair moderadamente. Ele monta uma trava de baixa com opções:

• Compra 100 Puts VALE3 com strike R$ 60,00, pagando R$ 3,00 por opção (total R$ 300,00).
• Vende 100 Puts VALE3 com strike R$ 58,00, recebendo R$ 1,20 por opção (total R$ 120,00).

Custo líquido (prejuízo máximo): R$ 300,00 (pago) – R$ 120,00 (recebido) = R$ 180,00.
Lucro máximo: (R$ 60,00 – R$ 58,00) * 100 ações – R$ 180,00 = R$ 200,00 – R$ 180,00 = R$ 20,00.
Ponto de equilíbrio: R$ 60,00 (strike da comprada) – R$ 1,80 (custo por ação) = R$ 58,20.

2. Trava de baixa com Calls (Crédito)

Assim como a trava de alta pode ser montada com Puts, a trava de baixa também pode ser montada com Calls. Neste caso, o investidor vende uma Call com um strike mais baixo e compra uma Call com um strike mais alto, ambas com o mesmo vencimento e sobre o mesmo ativo-objeto.

Passos para montar:

1. Vender uma Call (strike baixo): Vende-se o direito de comprar o ativo-objeto por um preço X. Esta Call geralmente está At The Money (ATM) ou Out Of The Money (OTM) mais próxima do preço atual do ativo.
2. Comprar uma Call (strike alto): Adquire-se o direito de comprar o ativo-objeto por um preço Y (onde Y > X). Esta Call estará mais Out Of The Money (OTM).

Características:

• Crédito inicial: O prêmio recebido pela venda da Call de strike mais baixo é maior do que o prêmio pago pela compra da Call de strike mais alto. Assim a diferença entre os prêmios é o crédito líquido da operação, que representa o lucro máximo.
• Lucro máximo: O lucro máximo é o crédito inicial da operação.
• Prejuízo máximo: O prejuízo máximo é a diferença entre os strikes (Y – X) menos o crédito inicial da operação.
• Ponto de equilíbrio (Break-even): É o strike da Call vendida mais o crédito inicial da operação.

Para que serve a trava de baixa com Opções?

A Trava de Baixa com opções é uma estratégia valiosa para:

• Lucrar com queda moderada: Ideal para cenários onde o investidor espera uma desvalorização do ativo, mas não uma queda acentuada, ou deseja limitar o risco de uma aposta direcional.
• Reduz o custo de entrada: Vendendo uma opção, o custo total da operação é reduzido em comparação com a compra de uma única Put, por exemplo.
• Limitar risco: O prejuízo máximo é conhecido e limitado desde o início da operação, o que oferece certamente maior controle sobre o capital investido. Desse modo, o investidor tem maior previsibilidade.

Como executar a trava de baixa com Opções?

A execução da trava de baixa, assim como a Trava de Alta, é realizada através da plataforma de negociação (home broker) da sua corretora. É fundamental que as ordens de compra e venda das opções sejam lançadas simultaneamente ou em sequência rápida, garantindo que as opções tenham o mesmo ativo-objeto e a mesma data de vencimento.

No vencimento, o resultado da operação dependerá do preço do ativo-objeto em relação aos strikes das opções. Se o preço estiver abaixo do strike da Put vendida (ou acima do strike da Call comprada, no caso da trava com Calls), a operação atingirá seu lucro máximo. Por outro lado, se estiver acima do strike da Put comprada (ou abaixo do strike da Call vendida), a operação resultará no prejuízo máximo.

Conclusão

A trava de baixa com opções é uma estratégia eficaz para investidores que buscam lucrar com a desvalorização de ativos de forma controlada, com risco limitado. Ao combinar a compra e a venda de opções, é possível construir um perfil de risco-recompensa bem definido, adequado para cenários de queda moderada.

Com esta série de artigos, esperamos ter fornecido uma base sólida para entender os derivativos, as opções e as estratégias de Trava de Alta e Trava de Baixa. Lembre-se sempre que, embora essas estratégias ofereçam controle de risco, o mercado de opções é complexo e exige estudo contínuo e prática. Recomenda-se buscar o auxílio de profissionais qualificados antes de realizar qualquer operação.

O WINFUT aparece como um dos ativos mais consistentes quando o objetivo é buscar operações com metas claras no day trade. Além disso, o WINFUT se destaca pela entrega recorrente de movimentos superiores ao necessário para atingir objetivos financeiros, o que coloca ele em evidência frente a outros contratos analisados.

Nesse contexto, ao comparar diferentes ativos como BITFUT, WDOFUT, GLDFUT, SOLFUT e ETRFUT, é possível observar diferenças importantes na entrega de pontos, volatilidade e probabilidade de atingir metas operacionais.

WINFUT no Contexto Operacional

O WINFUT apresenta uma característica relevante: ele entrega, de forma cotidiana, movimentos superiores a 500 pontos, que já são suficientes para gerar R$100 por contrato.

Portanto, há uma folga operacional interessante. Isso significa que, mesmo com entradas não tão refinadas, o ativo ainda permite alcançar o objetivo.

Além disso, o melhor período para atuação está concentrado no chamado horário nobre, entre 9h e 12h.

Outro ponto importante é que, na maioria dos dias, o principal movimento do mercado costuma nascer por volta das 10:30.

WINFUT nos Tempos Gráficos

No WINFUT, a leitura pode ser feita inicialmente no gráfico de 30 minutos.

Entretanto, ao mesmo tempo, é possível refinar a entrada utilizando tempos gráficos menores, como:

• 5 minutos
• 2 minutos

Dessa forma, o operador consegue:

• Reduzir o risco da entrada
• Buscar maior precisão
• Manter o alvo maior baseado no tempo gráfico superior

A lógica operacional é direta:

Ou estopa, ou leva o movimento baseado no gráfico de 30 minutos.

Comparação: WINFUT vs Outros Ativos

Ao analisar os demais contratos, surgem diferenças claras:

BITFUT

Após perder o patamar dos 500 mil pontos, ficou mais raro observar movimentos de 10.000 pontos.
Mesmo em operações completas (mínima à máxima ou abertura ao fechamento), a probabilidade diminuiu.

SOLFUT

Abaixo do nível de 97, o ativo não entrega o movimento esperado de 4 pontos.

ETRFUT

Não apresenta o movimento de 80 pontos necessário para atingir a meta.

GLDFUT

Entrega diariamente movimentos superiores a 20 pontos.
Sua principal característica é permitir operações desde a abertura até o fechamento.

Além disso, o tempo gráfico mais utilizado é o de 60 minutos.

WDOFUT

O WDOFUT entrega o movimento esperado diariamente.

No entanto, exige atenção na leitura inicial, pois costuma apresentar dois comportamentos:

1. Abre direcional, porém com forte volatilidade em zig-zag
2. Abre consolidado, permitindo ganho inicial, mas depois retorna caso o operador tente estender demais

Dessa forma, torna-se essencial identificar rapidamente o tipo de comportamento:

• Mercado andando (tendência)
• Mercado consolidado

Além disso, uma consolidação na abertura pode se estender até às 12h.

O tempo gráfico principal utilizado é o de 5 minutos.

Eficiência por Ativo (Meta de R$100)

• WIN: 500 pontos (0,25%)
• BIT: 10.000 pontos (2,6%)
• ETR: 80 pontos (3,5%)
• WDO: 10 pontos (0,2%)
• SOL: 4 pontos (4,7%)
• GLD: 20 pontos (0,40%)

Conclusão Estratégica

Diante disso, o WINFUT se destaca pela consistência na entrega de movimentos superiores à meta diária, enquanto outros ativos apresentam limitações específicas dependendo do contexto.

Além disso, ativos como GLDFUT e WDOFUT continuam operáveis, desde que respeitadas suas características de comportamento.

Por fim, a leitura correta do contexto, especialmente na abertura do mercado, torna-se determinante para a execução eficiente das operações.

Após entender os fundamentos dos derivativos e o funcionamento das opções de compra (Calls) e venda (Puts),seguimos para estratégias mais elaboradas. Neste terceiro artigo, vamos explorar a Trava de Alta com opções, uma operação estruturada que permite ao investidor lucrar com a valorização moderada de um ativo, limitando assim tanto o risco quanto o potencial de ganho.

O que é a trava de alta com Opções?

A trava de alta (Bull Spread, em inglês) é uma estratégia utilizada por investidores que possuem uma expectativa de alta para o preço de um ativo subjacente, mas de forma controlada e limitada. Ou seja, o investidor acredita que o ativo vai subir, mas não de forma explosiva, e deseja participar dessa alta sem se expor a um risco ilimitado.

Essa estratégia consideramos de risco limitado porque, ao mesmo tempo em que compramos uma opção, vendemos outra, o que reduz o custo inicial da operação e estabelece um teto para o prejuízo máximo. Assim, o lucro máximo também é limitado. Por isso, a Trava de Alta oferece um perfil de risco-recompensa bem definido.

Como montar uma trava de alta?

Montamos trava de alta de duas maneiras principais, utilizando opções de compra (Calls) ou opções de venda (Puts). A mais comum e intuitiva é a Trava de Alta com Calls.

1. Trava de alta com Calls (Débito)

Esta é certamente a forma mais tradicional de montar uma Trava de Alta com opções. Ela envolve a compra de uma Call com um preço de exercício (strike) mais baixo e a venda de uma Call com um strike mais alto, ambas com o mesmo vencimento e sobre o mesmo ativo-objeto .

Passos para montar:

1. Comprar uma Call (strike baixo): Adquire-se o direito de comprar o ativo-objeto por um preço X. Esta Call geralmente está At The Money (ATM) ou Out Of The Money (OTM) mais próxima do preço atual do ativo.
2. Vender uma Call (strike alto): Vende-se o direito de comprar o ativo-objeto por um preço Y (onde Y > X). Esta Call estará mais Out Of The Money (OTM).

Características:

• Custo Inicial (Débito): O prêmio pago pela Call de strike mais baixo é maior do que o prêmio recebido pela venda da Call de strike mais alto. A diferença entre os prêmios é o custo líquido da operação, que representa o prejuízo máximo.
• Lucro máximo: O lucro máximo se limita pela diferença entre os strikes (Y – X) menos o custo inicial da operação.
• Prejuízo máximo: O prejuízo máximo é o custo inicial da operação (o débito líquido).
• Ponto de equilíbrio (Break-even): É o strike da Call comprada mais o custo inicial da operação.

Exemplo:

Um investidor acredita que a ação PETR4, atualmente a R$ 30,00, vai subir moderadamente. Ele monta uma trava de alta com opções:

• Compra 100 Calls PETR4 com strike R$ 30,00, pagando R$ 2,00 por opção (total R$ 200,00).
• Vende 100 Calls PETR4 com strike R$ 32,00, recebendo R$ 0,80 por opção (total R$ 80,00).

Custo líquido (prejuízo máximo): R$ 200,00 (pago) – R$ 80,00 (recebido) = R$ 120,00.
Lucro máximo: (R$ 32,00 – R$ 30,00) * 100 ações – R$ 120,00 = R$ 200,00 – R$ 120,00 = R$ 80,00.
Ponto de equilíbrio: R$ 30,00 (strike da comprada) + R$ 1,20 (custo por ação) = R$ 31,20.

2. Trava de alta com Puts (Crédito)

Embora menos comum para iniciantes, a trava de alta também aparece montada com Puts. Neste caso, o investidor vende uma Put com um strike mais alto e compra uma Put com um strike mais baixo, ambas com o mesmo vencimento e sobre o mesmo ativo-objeto.

Passos para montar:

1. Vender uma Put (strike alto): Vende-se o direito de vender o ativo-objeto por um preço X. Esta Put geralmente está At The Money (ATM) ou Out Of The Money (OTM) mais próxima do preço atual do ativo.
2. Comprar uma Put (strike baixo): Adquire-se o direito de vender o ativo-objeto por um preço Y (onde Y < X). Esta Put estará mais Out Of The Money (OTM).

Características:

• Crédito Inicial: O prêmio recebido pela venda da Put de strike mais alto é maior do que o prêmio pago pela compra da Put de strike mais baixo. A diferença entre os prêmios é o crédito líquido da operação, que representa o lucro máximo.
• Lucro máximo: O lucro máximo é o crédito inicial da operação.
• Prejuízo máximo: O prejuízo máximo é a diferença entre os strikes (X – Y) menos o crédito inicial da operação.
• Ponto de equilíbrio (Break-even): É o strike da Put vendida menos o crédito inicial da operação.

Para que serve a trava de alta?

A trava de alta é uma estratégia versátil que serve para:

• Lucrar com alta moderada: Ideal para cenários onde o investidor espera uma valorização do ativo, mas não uma disparada, ou deseja limitar o risco de uma aposta direcional.
• Reduza o custo de entrada: Venda uma opção, o custo total da operação reduzido em comparação com a compra de uma única Call, por exemplo.
• Limitar risco: O prejuízo máximo é conhecido e limitado desde o início da operação, o que oferece maior controle sobre o capital investido. Desse modo, o investidor tem maior previsibilidade.

Como executamos a trava de alta?

A execução da trava de alta ocorre através da plataforma de negociação (home broker) da sua corretora. O investidor lança as ordens de compra e venda das opções simultaneamente ou em sequência rápida e garante que a relação de preços desejada seja mantida. É crucial que as opções escolhidas tenham o mesmo ativo-objeto e a mesma data de vencimento.

No vencimento, o resultado da operação dependerá do preço do ativo-objeto em relação aos strikes das opções. Se o preço estiver acima do strike da Call vendida (ou abaixo do strike da Put comprada, no caso da trava com Puts), a operação atingirá seu lucro máximo. Por outro lado, se estiver abaixo do strike da Call comprada (ou acima do strike da Put vendida), a operação resultará no prejuízo máximo.

Conclusão

A trava de alta com opções é uma excelente ferramenta para investidores que buscam uma estratégia mais conservadora para lucrar com a valorização de ativos, controlando assim o risco. Ao combinar a compra e a venda de opções, estruturamos uma operação com perfil de risco-recompensa bem definido.

No próximo e último artigo desta série, abordaremos a trava de baixa, a contraparte da Trava de Alta, que permite lucrar com a queda moderada de um ativo, mantendo assim risco limitado.